Основные события недели
Прошедшая неделя на валютном рынке прошла под знаком доллара США. Американская валюта укрепилась по отношению к большинству мировых валют после сигналов ФРС о том, что инфляция остается высокой. Это повысило шансы на очередное повышение ключевой ставки на ближайшем заседании, что привело к заметной коррекции котировок золота. Аналитический обзор подготовлен Ильей Федоровым, главным экономистом «БКС Мир инвестиций».
Доллар (индекс DXY): стабильность после роста
- За неделю индекс доллара DXY вырос на 0,7%, достигнув отметки 99,6.
- Укреплению способствовали заявления ФРС о возможном повышении ставок из-за сохраняющейся инфляции.
- Расходы домохозяйств в июле прибавили 0,2% месяц к месяцу — минимальный прирост за год, что соответствует ожиданиям после активного роста ранее.
- Доходы населения увеличились на 0,4% м/м, оставаясь в рамках среднесрочного тренда.
- Инфляция: общий показатель — 3,7% г/г, базовая — 3,0% г/г. Месячные темпы (0,2%) близки к целевому уровню, однако устойчивые компоненты, такие как товары длительного пользования (+0,4% м/м) и услуги (+0,3% м/м), продолжают расти.
- Протокол ФРС указывает на завершение переноса повышенных пошлин в розничные цены, что может снизить инфляционное давление в будущем.
- Индекс потребительских настроений в августе — 51,7 пункта, что лучше прогноза (51,0). Ожидания по инфляции на 5 лет — 3,3%.
Прогноз: в ближайшее время вероятна стабилизация доллара около отметки 100 пунктов по DXY.
Канадский доллар (USD/CAD): ослабление «луни»
- Канадская валюта потеряла 0,3% за неделю, нивелировав укрепление предыдущей недели.
- Причина — рост доллара США на фоне ожиданий ужесточения монетарной политики.
- Промышленное производство в июле сократилось на 0,2% м/м, оптовые продажи — на 0,6%. Это первое снижение с января, вызванное как торговыми пошлинами США, так и ухудшением мировой конъюнктуры.
- ВВП Канады во втором квартале вырос на 3,3% г/г, что немного ниже прогноза (3,4%).
Перспективы: рост цен на нефть может поддержать канадскую валюту в краткосрочной перспективе, но в среднесрочном плане ожидается дальнейшее ослабление к доллару.
Китайский юань (USD/CNY): символическое укрепление
- Курс юаня вырос на 0,02%, до 6,72 за доллар.
- Прибыль промышленных предприятий в июле показала минимальный рост с 2026 года, но остается высокой: +11% г/г, за январь–июль — +17,6%.
- Основной вклад в рост прибыли внесли сырьевые сектора (горнодобыча, химпром, цветная металлургия), а также электроника и ИТ (+110% г/г).
- Снижение прибыли зафиксировано в регулируемых отраслях (ЖКХ, энергетика –6%, продовольствие –12%) и в автопроме (–20%) из-за перепроизводства.
Ожидание: в среднесрочной перспективе юань продолжит укрепляться.
Японская иена (USD/JPY): приближение к 160
- Иена ослабла на 0,5% за неделю, почти достигнув уровня 160 за доллар.
- Экономика Японии растет слабо, опираясь на внешний спрос и госсубсидии.
- Реальная ставка Банка Японии остается отрицательной, что делает ослабление иены неизбежным после завершения интервенций.
- Ожидается, что увеличение госрасходов продолжит давить на иену. Рост цен на нефть может спровоцировать новые интервенции ЦБ, но они лишь временно поддержат валюту.
Российский рубль (USD/RUB): курс выше 85
- Рубль держится чуть выше отметки 85 за доллар, при этом волатильность остается высокой из-за тонкого рынка и нехватки валюты.
- Экспортеры недопродали $5 млрд в июле по налоговым обязательствам, а спрос Минфина был выше ожиданий.
- В сентябре ожидается снижение покупок Минфина, что облегчит ситуацию для рубля.
Прогноз: постепенное возвращение рубля в диапазон 80–82 к концу сентября.
Золото (XAU/USD): консолидация после спада
- Цена золота снизилась на 6% за неделю, но удержалась в диапазоне $4300–4400 за унцию.
- Рост прошлых недель сменился стабилизацией у уровня сопротивления $4300–4500.
- Увеличение вероятности повышения ставки ФРС станет ограничивающим фактором для роста золота в ближайшее время.
Вывод: среднесрочные макроэкономические условия для золота остаются неблагоприятными.
Ключевые даты предстоящей недели
США
- 2 сентября — заказы в промышленности (июль)
- 3 сентября — торговый баланс и PMI (август)
- 4 сентября — зарплаты и безработица (август)
- 10 сентября — цены производителей (август)
- 11 сентября — инфляция CPI и потребительские настроения (сентябрь)
Канада
- 3 сентября — решение ЦБ по ставке и PMI (август)
- 4 сентября — зарплаты и безработица (август)
Китай
- 3 сентября — PMI (август)
- 9 сентября — инфляция и цены производителей (август)
Япония
- 3 сентября — PMI (август)
- 4 сентября — расходы населения (июль)
- 8 сентября — зарплаты (июль)
- 11 сентября — цены производителей (август)
Россия
- 2 сентября — розничные продажи, безработица и зарплаты (июнь–июль)
- 11 сентября — решение ЦБ по ставке и инфляция (август)
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.