Криптокомпании потратили $640 млн на выкуп токенов: анализ рынка и динамика цен

Обзор ситуации

За последние восемь месяцев блокчейн-проекты израсходовали около $638 млн на приобретение собственных цифровых активов с открытого рынка. Данные приводит Financial Times, ссылаясь на аналитику Allium Labs. Эта активность развернулась на фоне затяжного нисходящего тренда, который наблюдается с октября 2025 года, когда биткоин достиг исторического пика в $126 тыс. С тех пор капитализация крипторынка просела примерно на 40%, остановившись у отметки $2,6 трлн к концу августа.

Ключевые игроки и объемы

• Hyperliquid — биржа перпетуал-фьючерсов, лидер по объемам. Почти весь доход от комиссий (99%) направляется на обратный выкуп токена HYPE. С декабря 2024-го проект сжег активов на $1,3 млрд, что привело к росту цены HYPE на 70% за год.
• Pump.fun — платформа для запуска мемкоинов. Выкупила токенов на сумму свыше $440 млн с середины 2025 года. Стоимость PUMP с начала года увеличилась на 125%.
• Chainlink (LINK), Sky (SKY) и Jupiter (JUP) — каждый из этих проектов направил на байбэк десятки миллионов долларов, но результаты оказались скромнее.

Совокупно на Hyperliquid и Pump.fun пришлось около 90% всех обратных выкупов на рынке.

Причины активизации выкупов

Смена позиции американского регулятора сыграла важную роль. При экс-главе SEC Гэри Генслере компании опасались, что подобные операции приравняют их токены к ценным бумагам и спровоцируют судебные иски. Нынешняя администрация Дональда Трампа заняла более лояльную позицию, что подтолкнуло проекты к запуску таких программ.

Элтон Шехдула, глава исследовательского отдела Allium Labs, поясняет: «Основной стимул — продемонстрировать уверенность в собственном токене. Сокращение предложения становится дополнительным рычагом поддержки цены».

Эффективность стратегии: неоднозначные итоги

Хотя некоторые активы показали рост, далеко не всем проектам байбэк помог удержать котировки:

• Sky — потратила $26 млн на выкуп, но SKY подорожала лишь на 5%.
• Lido Finance — анонсировала регулярные выкупы после достижения годовой выручки $40 млн, однако токен LDO обвалился на 71%.
• Jupiter — вложила $14 млн в обратный выкуп, но JUP потерял 55% стоимости.
• Chainlink — LINK подешевел вдвое, несмотря на выкупы.
• THORSwap — применяет гибридный подход: 55% доходов идет на стейкинг-вознаграждения, 20% — на выкуп. Тем не менее токен THOR снизился в два раза за год.

Некоторые компании вовсе отказались от этой практики. Платформа Helium свернула программу в феврале. Сооснователь Амир Халим прокомментировал: «Рынку, похоже, безразлично, выкупают ли проекты свои монеты, поэтому мы прекратим тратить деньги впустую».

Мнения экспертов

Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Asset Management, считает, что именно агрессивный байбэк обеспечил рост HYPE: «Это укрепило уверенность инвесторов в том, что активность блокчейна напрямую отражается на стоимости токена».

Амир Хаджиан из Keyrock добавляет: «Время спекулятивного роста прошло. Держатели анализируют фундаментальные показатели и экономическую выгоду. Рынок больше не растет единым фронтом».

В Allium Labs предостерегают от поспешных выводов: «Факт проведения выкупов не гарантирует качество проекта».

Выводы

Обратный выкуп токенов становится заметным трендом, но его влияние на цену остается непредсказуемым. Успех зависит от множества факторов, включая рыночную конъюнктуру и доверие инвесторов. Материал носит ознакомительный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Криптовалюты остаются высокорисковым активом.