Глава Strategy объяснил логику продажи биткоина у дна и покупки после роста

Принципы управления резервами в Strategy

Руководитель Strategy Фонг Ле в интервью Bloomberg TV пояснил, почему компания избавлялась от биткоина в летний период, когда актив торговался в диапазоне $60–65 тыс., а затем вернулась к его приобретению уже около отметки $80 тыс. Ключевой фактор, по его словам, — не текущая рыночная цена монеты, а стоимость привлечения капитала, отражающая альтернативные издержки.

Финансовые итоги и корректировка стратегии

• По результатам второго квартала фирма зафиксировала убыток в $8,2 млрд, вызванный обвалом курса первой криптовалюты в январе–июне.
• В мае было принято решение отказаться от прежнего принципа «не продавать» цифровые активы из резерва для поддержания ликвидности.
• К концу лета покупки возобновились: на балансе к 31 августа числилось 845 050 BTC, что эквивалентно примерно $65,5 млрд.

Таким образом, распродажа пришлась на локальные минимумы года (около $60 тыс.), а новые приобретения стартовали во второй половине августа, когда котировки уже превысили $80 тыс.

Обоснование решений

Ле назвал реализацию порядка 7 тыс. монет «адекватным шагом в тех условиях» — средства требовались для частичного покрытия дивидендных выплат. За последние два месяца компания существенно укрепила баланс: долговая нагрузка снизилась с $7 млрд до нуля, а долларовые резервы выросли на аналогичную сумму.

«Укрепив наш баланс, мы фактически повысили стоимость нашего акционерного капитала, что сделало более выгодным продажу обыкновенных акций MSTR и покупку биткоинов», — пояснил глава фирмы.

Планы на будущее

За текущий год Strategy нарастила резерв на 30%, тогда как объем продаж составил лишь 1%. Компания намерена придерживаться «двусторонней стратегии», допуская реализацию активов при благоприятных условиях, хотя и продолжает позиционировать себя как «чистого накопителя».

Отвечая на вопрос о возможных следующих продажах, Ле отметил, что решение будет основываться на «математическом уравнении управления капиталом». В период уверенного бычьего тренда распродажи маловероятны:

• Покупки могут продолжаться на уровнях $80–100 тыс.
• При обновлении исторического максимума в $130 тыс. компания также готова приобретать актив, даже если рынок сочтет это покупкой на пике.
• Ле добавил, что при росте цены до $260 тыс. сделки по $130 тыс. уже будут выглядеть выгодными.

Актуальный контекст рынка

Аналитики также следят за влиянием доллара на биткоин и ростом нефтяных котировок. Кроме того, в России появился потенциальный кандидат на роль первой саморегулируемой организации криптообменников, а эксперты строят прогнозы о развитии крипторынка после первого года регулирования.