--- title: 'Регулятор представил четыре варианта развития: прогноз по ключевой ставке может преподнести сюрприз' url: 'https://vibor-zaimov.ru/news/regulyator-predstavil-chetyre-varianta-razvitiya-prognoz-po-klyuchevoy-stavke-mozhet-prepodnesti-syurpriz' markdown: 'https://vibor-zaimov.ru/news/regulyator-predstavil-chetyre-varianta-razvitiya-prognoz-po-klyuchevoy-stavke-mozhet-prepodnesti-syurpriz.md' date: '2026-09-01' description: 'Обзор сценариев' taxonomy: tag: - Новости --- # Регулятор представил четыре варианта развития: прогноз по ключевой ставке может преподнести сюрприз [ Займы ](https://vibor-zaimov.ru/) [ Новости и статьи ](https://vibor-zaimov.ru/news) Регулятор представил четыре варианта развития: прогноз по ключевой ставке может преподнести сюрприз ## [Регулятор представил четыре варианта развития: прогноз по ключевой ставке может преподнести сюрприз](https://vibor-zaimov.ru/news/regulyator-predstavil-chetyre-varianta-razvitiya-prognoz-po-klyuchevoy-stavke-mozhet-prepodnesti-syurpriz) ## Обзор сценариев Центральный банк 31 августа обнародовал четыре возможных пути развития экономики до 2029 года. В опубликованном проекте, помимо основного (базового) варианта, представлены три альтернативных: **«проинфляционный»** (наиболее соответствующий нынешним условиям), **«дезинфляционный»** (более оптимистичный) и **«рисковый»** (негативный). Подробности на пресс-конференции озвучил заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин. ### Ключевые особенности каждого варианта - **Базовый:** предполагает сохранение текущих мировых трендов и санкционного давления без существенных изменений геополитической обстановки. - **Проинфляционный:** характеризуется более высоким спросом и ограниченным предложением (усиление шоков со стороны предложения). - **Дезинфляционный:** предусматривает превышение предложения над спросом относительно базового прогноза. - **Рисковый:** одновременное снижение спроса и предложения, с преобладанием проинфляционных факторов. По оценке регулятора, наиболее вероятен базовый сценарий, чуть менее вероятен проинфляционный, тогда как рисковый вариант считается маловероятным. ## Базовый сценарий Этот вариант считается наиболее реалистичным. Заботкин подчеркнул, что документ пока является проектом: финальная редакция будет передана в Госдуму в конце октября, уже после заседания совета директоров по ставке. **Основные параметры:** - **Рост ВВП:** замедление до 0,0–1,0% в 2026 году, восстановление до 1,5–2,5% в 2027–2029 годах. - **Инфляция:** 6,0–7,0% в 2026 году, снижение до 4% в 2027 году и удержание вблизи цели далее. - **Ключевая ставка:** 14,5–14,6% в 2026 году, 10,5–12,5% в 2027-м, 8–9% в 2028-м и 7,5–8,5% в 2029 году. - **Нейтральная ставка:** долгосрочная реальная ставка сохранится на уровне 3,5–4,5%, что соответствует номиналу 7,5–8,5%. Заботкин отметил, что пространство для снижения ставки сократилось еще в июле, что отразилось в пересмотре прогноза в сторону повышения. Дальнейшие шаги будут зависеть от фактической динамики инфляции с целью возврата к 4% в 2027 году. Он также указал, что инфляционные ожидания граждан и бизнеса остаются высокими, что учитывается при принятии решений. По словам зампреда, базовый сценарий воспроизводит июльский прогноз по восстановлению мощностей НПЗ, пострадавших от атак беспилотников: они будут полностью восстановлены до конца текущего года. Именно топливный кризис летом внес существенный вклад в ускорение инфляции. ## Проинфляционный сценарий Здесь предполагается, что охлаждение спроса окажется менее устойчивым, а предложение сократится из-за усиления санкций, потери доступа к технологиям и удорожания поддержки мощностей. - **Рост ВВП:** 1,0–2,0% в 2027 году, 0,5–1,5% в 2028-м, возврат к 1,5–2,5% только в 2029 году. - **Инфляционное давление:** сочетание высокого спроса и ограниченного предложения потребует более жесткой реакции регулятора. Отвечая на вопрос журналистов, Заботкин подтвердил, что вероятность этого сценария выше, чем дезинфляционного, однако точные количественные оценки не раскрываются: коллегиального мнения по этому вопросу нет, хотя у каждого члена совета директоров могут быть свои оценки. ## Рисковый сценарий Этот вариант моделирует резкое ухудшение внешних условий, сопоставимое с кризисом 2007–2008 годов. Предполагается, что кризис начнется во втором квартале 2027 года и достигнет пика к концу года на фоне долговых дисбалансов развитых стран и высоких мировых ставок. - **Динамика ВВП:** падение на 3,0–4,0% в 2027 году, на 1,5–2,5% в 2028-м, восстановление на 2,0–3,0% в 2029 году. - **Инфляция:** скачок до 11,0–13,0% в 2027 году из-за сжатия предложения. - **Ключевая ставка:** в среднем 19,0–21,0% в 2027 году, снижение инфляции до 5,0–7,0% в 2028-м и возврат к 4% в 2029-м, при этом ставка опустится лишь до 9,5–10,5%. Также в рисковом сценарии предусмотрена рекалибровка бюджетного правила: если ликвидная часть ФНБ исчерпывается, правило перестраивается с учетом новой средней цены на нефть. ## Дезинфляционный сценарий Основан на более быстром росте совокупной факторной производительности благодаря улучшению распределения ресурсов между компаниями и отраслями. - **Потенциал:** потенциальный выпуск в 2027–2028 годах будет расти быстрее, чем в базовом прогнозе, затем вернется к 1,5–2,5%. - **Ключевая ставка:** 9,0–11,0% в 2027 году, снижение до 7,0–8,0% в 2028-м (ниже нейтрального уровня), возврат к нему в 2029 году. - **Рост ВВП:** 2,5–3,5% в 2027 году, 2,0–3,0% в 2028-м, стабилизация на уровне 1,5–2,5%. В любом случае Банк России будет гибко корректировать меры в зависимости от текущей экономической ситуации и динамики цен. ## Изменение порядка применения ставки С начала 2027 года ЦБ планирует перейти на новый механизм вступления в силу решений по ключевой ставке. Сейчас изменения действуют с ближайшего понедельника, но предполагается перенос на среду — это совпадает с расчетами по недельным аукционам и началом периода усреднения обязательных резервов. По словам Заботкина, такая корректировка позволит более четко формировать ставку RUONIA. Нынешняя практика создает турбулентность, особенно при ожидании значительных изменений: банки варьируют стратегии усреднения резервов, усиливая колебания. Новый подход нейтрализует этот стимул. Переход уже обсуждался с казначеями банков и получил поддержку. Потребуется доработка систем, но регулятор надеется внедрить изменения в начале, а не в середине 2027 года. Аналогичная процедура успешно применяется Европейским центральным банком. *Данная информация носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.* [ Предыдущая запись ](https://vibor-zaimov.ru/news/v-britanii-arestovany-10-mln-funtov-premer-ligi-iz-za-dela-o-kripto-nft) [Следующая запись ](https://vibor-zaimov.ru/news/spiker-gosdumy-trebuet-peresmotret-pravila-ucheta-domashney-ptitsy) #### Другие услуги: [Страхование](https://vibor-zaimov.ru/strakhovka) [Для бизнеса](#) --- ## Navigation - Parent: [Новости и статьи](https://vibor-zaimov.ru/news.md) - Previous: [Спикер Госдумы требует пересмотреть правила учёта домашней птицы](https://vibor-zaimov.ru/news/spiker-gosdumy-trebuet-peresmotret-pravila-ucheta-domashney-ptitsy.md) - Next: [В Британии арестованы 10 млн фунтов Премьер-лиги из-за дела о крипто-NFT](https://vibor-zaimov.ru/news/v-britanii-arestovany-10-mln-funtov-premer-ligi-iz-za-dela-o-kripto-nft.md)